SistematikRisk.Com Ekonomi / Finans Blogu
Hedge fon, belirli bir sayıdaki yatırımcıdan toplanılarak elde edilen sermaye havuzuyla yatırım yapmaya dayalı bir iş modelidir. Türkiye’deki pek çok piyasa takipçisinin gizemli olduğunu sandığı fakat gerçekte hiç de öyle olmayan (zira ABD’de tahmin ettiğinizden de saydam şekilde yürür) ve asıl işlevi isminde gizli olan yatırım araçlarıdır hedge fonlar, o işlev de hedge yani riski minimize etme girişimi. Peki finansal piyasaların bu dahi ve gizemli katılımcılarının performansları nasıl? Hiç de tahmin ettiğiniz gibi değil.
Aşağıdaki grafikte hedge fonların yıllara göre performanslarının S&P 500 endeksiyle normalleştirilmiş halleri mevcut. Geçen yıl %14 artan S&P 500 endeksine karşın hedge fonların ortalama getirisi %3 olarak gerçekleşmiş ve bununla birlikte hedge fonları negatif bir alfa üretmiş durumdalar. Dahası bu 2009’dan beri süre gelen bir durum da hedge fonları bu yıla da iyi başlamamış görünüyor. Haddinden uzun süren sıfır faiz politikalarının yarattığı risk körlüğünden piyasanın dahi çocukları da mustarip olsa gerek.
Hedge fonları öylesine risk körü haline gelmiş durumda ki net uzun pozisyonları tarihi zirvelere gelmiş durumda.
Şimdi ise iki grafik birden geliyor. Burada hedge fon portföylerinin yoğunlaştığı varlıklar ile ilgili bir harita mevcut. Öncelikle riski dağıtmayı amaçlayan hedge fon yöneticilerinin portföylerindeki varlıkları değiştirme oranı düşüş eğiliminde. Özellikle büyük pozisyon aldıkları varlıklar da değişim çok yavaş. Zira ikinci grafikte hedge fon yöneticilerinin en büyük on pozisyonunun toplam portföyün ortalama %65’ine denk düştüğünü görüyoruz ki dikkat çekici bir yükseliş var burada da.
Bu en büyük on pozisyonun çeşitli fonlarla ve endekslerle kıyaslaması şu şekilde:
Peki ne tutuyor bu adamlar derseniz işte size hedge fonların favori 50 hisse senedinin listesi:
Buradaki bütün grafikler ve veriler Goldman Sachs’ın hedge fonlar için hazırladığı rapordan elde edilmiştir. Umarım Türkiye’deki hedge fonlarla ilgili yaygın ve yanlış düşünceleri düzeltmeye faydası olur. Hep dediğimiz gibi dünya o kadar da karışık bir yer değil.