Avrupa Merkez Bankası (ECB) bölgedeki bankalara uyguladığı stres testlerinin sonuçları açıklandı ve Cuma günü çeşitli haber mecralarında yer aldığı gibi 25 bankanın testi geçemediği ortaya çıktı. Zaten Cuma günü sızan haberlerin ardından bankalara yeni yardımların yapılabilme ihtimali piyasalarda fiyatlanmaya başladı. Bu stresti 2010 ve 2011 yıllarından sonra birliğin merkez bankasının yapmış olduğunu üçüncü güven inşa etme girişimiydi. Hemen söyleyeyim, Euro birliği bankalarının bilançolarında zarar olarak yazılmayı bekleyen 1 trilyon euro’luk batık kredi mevcut. Sonuçları da hemen özetleyelim: Testi geçemeyen 25 banka 25 milyar euro sermaye gereksinimine ihtiyaç duyuyor. Yine bankaların …

Ekonomisini girdiği bataktan kurtarma umuduyla Keynesyen kuramın öngördüğü ve Fed’in yaptığı gibi bir likidite enjeksiyonu operasyonu başlatan Avrupa Merkez Bankası trilyonu bulan meblağlarda bir emisyonu ekonomik aktiviteyi hızlandırması için piyasaya verdi. Sonuç ne oldu? Avrupa’daki otomotiv sektörünü irdelediğim yazıda belirttiğim gibi Paris’te benzinin litresinin 2 euro olduğunu gördük şu ana kadar. EBC Konsey Üyelerinden Jorg Asmussen‘in Finlandiya gazetesi Helsingin Sanomat‘a verdiği röportaj ise Bloomberg’in internet sitesine yer aldı. Röportajda açıkça ECB’nin LTRO’ların ekonomideki etkilerini tam olarak görmeden yeni bir likidite pompalamasına girişmeyeceği belirtiliyor. Bankalara üç yıl vadeli kredi vermek ve …

Merkez bankacılarının en büyük kabusu Yunanistan’da gerçek oluyor. Öncelikle Yunan sorunsalını merkez bankacıları için ne ifade ettiğini tek kelimeyle açıklayalım ki bu modern finansal sistemin de önemli sorunlarından biri: “teminat“. Öncelikle temel teorilerden bahsedelim. Finansal iktisat yazınına göre devletlerin ihraç ettiği borçlanma senetleri (tahvil, bono gibi) risksiz varlıklardır. Yani hisse senedi, özel sektör tahvil ve bonoları gibi varlık grupları risk profili açısından devlet tahvillerinin altındadır. Bunun temel sebebi devletlerin borç ödemeyecek duruma gelme ihtimallerinin şirketlerin aynı duruma düşmesine göre çok daha az olmasıdır. Bu yüzden küresel finans sisteminde yapılan işlemlerin …

ABD ve İngiltere’den ekonomik güçlenme emareleri fazlasıyla belirginken piyasalarında küresel ekonomik görünüm hakkında iyimser olması çok da şaşırtıcı değil. Fakat dünyanın geri kalanıyla ilgili olarak problemlerin devam ettiğini de göz önünde bulundurmak gerekiyor. Eylül ayında ABD’de işsizlik hedef olarak güdülen oran olan %6’ya düştü. İngiltere ise yıllık %3,2 ile en yüksek büyüme oranına sahip gelişmiş ülke. Bu ülkelerde merkez bankası yöneticilerinin faizleri tekrar artırmak için gün saydığını hepimiz biliyoruz. Fakat dünyanın diğer bölgelerinden kötü haberler gelmiyor değil. Bu haberlerden en önemlisi, belki de en şaşırtıcısı Almanya’nın hızla resesyona doğru ilerlemesi. …

Bir ay önce Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi‘nin eşi görülmemiş bir şekilde mevduat faizini sıfırın altına getirmesiyle birlikte Avrupa’daki hisse senetleri piyasasında bir ralli başlamıştı. Tarihte ilk kez büyük bir merkez bankası kredi büyümesini ve tüketimi desteklemek için negatif faiz uyguluyordu. Kredi ve tüketim. Ne kadar basit değil mi? Avrupa’da bankalar ellerindeki fonları negatif faiz veren ECB’ye park etmek yerine riskleri de alarak kredi piyasasına gidecek ve ekonominin iyileşmesi için gerekli reel sektör finansmanını sağlayacak. Yine bu bankalar mevduata çok düşük faiz uygulayacağından Avrupalı tasarruf sahiplerinin tüketim eğilimi …

Dünyanın en büyük ekonomisi ABD’de pistonların tekrar çalışmaya başlamasının sesleri daha duyulur olmaya başladıkça küresel ekonominin radikal dönüşümü yaklaşıyor. Uzun bir aradan sonra bloga gireceğim olan yazıda öncelikle küresel ekonomik görünümü geniş bir perspektiften ele almaya çalışacağım. Amerikan tahvil piyasasında karmaşık sinyaller gelmeye devam ediyor. Ekonomi ile ilgili olarak olumlu veri akışına rağmen Haziran ayında %2.5’un da altına gören Amerikan 10 yıllıklarının getirileri piyasadan aldığımız bu karmaşık sinyalleri özetlemeye yetiyor. PMI endeksleri aylardır 50 üzerinde gelerek ekonomik genişlemeyi işaret ediyor. Tüketici talebi son derece güçlü. Tarım dışı istihdam artışı son …

Sizler rahat koltuklarınızda etrafa bağırıp çağırırken, yok falanca kötü, filanca uğursuz gibi ithamlar savururken, vicdanlarınızın sızlamadığı, akıllarınızın düşünmediği bir konuya değinmek istedim. Soruyorum sizlere bu dünyada bir tek siz mi yaşıyorsunuz? Bir tek sizin mi hakkınız yeniyor, sizin mi savcılarınız görevden alınıyor, kimliksiz gizli güçler sizi mi devirmeye çalışıyor,  sizin ki can da ineklerin ki patlıcan mı? Evet inekler, ülkemizde doğumuzda Siirt ilimizde inekler gözleri uyku görmeksizin, gündüzleri hizmet ettikleri yetmez gibi geceleri de nöbet tutuyorlar. Uykusuz ve soğuk kaldırımlarda gecenin renginin değil yorgunluğun kararttığı gözleri sizin içinizi sızlatmıyorsa size …

Küresel piyasaalar haftaya ABD ekonomisinde belirginleşen düzelme sinyallerin sağladığı iyimserlik ile başlarken bir yandan da Fed’in varlık alım programında yavaşlamaya gitmesi ihtimalinden doğan tedirginlik de yatırımcı duyarlılığını etkiliyor. Avrupa’da hisse senetleri hafif yukarı doğru bir yatay seyir izlerken giriş cümlemi doğrululuıyor. Öte yandan, ECB’nni faiz indirim kararı ardından paritede sakin bir seyir hakim, EUR/USD’de 1.3395’ler test edilirken altın fiyatlarında yukarı yönlü bir eğilim mevcut. ABD’de S&P500’ün de yatay bir açılış ile güne başlaması bekleniyor. ABD’nin üçüncü çeyrek beklentileri aşan bir büyüme kaydeymesi ve Ekim ayında tarım dışında 204 bin yeni …

Yollarına, kanyonlarına, dağlarına, gökdelenlerine hatta sahillerinde yürüyen yengeçlerine bile hayran olduğumuz, öz vatanımız gibi sevdiğimiz ABD’den üçüncü çeyreğe ait büyüme rakamları geldi. Buna göre Eylül sonunda ABD’de bir yıllık büyüme oranı %2,8 olarak gerçekleşti. Piyasanın beklentilerini aşan bir durum. Bu açıdan bakıldığında ekonomistler, özellikle de Fed ekonomistleri gerçekten çok mutlu. Zaten son günlerde bilindiği üzere akademik taraftan sık sık yürütülen para politikasının ekonomik aktiviteye olumlu katkı yaptığını öne süren bilimsel çalışmalar ardı adına geliyor ki piyasada şaşılacak şekilde bunları önemsiyor. Son gelen büyüme raporuna baktığımızda ekonominin bileşenlerinden olan tüketimdeki hızlanmanın …

Son zamanlardaki yazılarda genellikle küresel ekopolitik gelişmelere odaklandığımızdan tek tek finansal enstrümanları inceleme fırsatımız olmadı. Bu sessizliğimize altın fiyatlarını irdeleyerek sonlandırıyoruz. Günün önemli haberlerinden biri Marc Faber‘in piyasalar hakkındaki yorumlarıydı. Ünlü yatırımcı yaptığı açıklamada altın dışındaki bütün enstrümanlarında fiyatlamasında aşağı yönlü hareketler beklediğini kendine has esprili diliyle bizlere aktardı. Genel hatlarıyla bakarsak altın fiyatları ons için $1.450-$1.200 aralığında sıkışmış durumda. Papatya falından farkı olmadığına inandığım bazı teknik göstergeler altın fiyatlarının yukarı yönde hareketlenebileceği tezini destekler nitelikte olmakta birlikte sahip olduğum piyasa içgüdülerinin Faber’inkilerle paralel olduğunu sözlerime ekleyeyim. Bazı önemli haberler …