Pazar , 5 Temmuz 2020

qe3 için sonuçlar

QE3 İşe Yaradı Mı?

90’ların sonu ve 2000’lerin başı ekonomistlerin Fed Başkanı Alan Greenspan‘in balonlarına kafa yorduğu bir dönem oldu. Önce dot.com balonu, ardından konut sektöründeki yaşananlar sadece ABD’yi değil gezegeni uzun sürecek bir yavaş gelişme trendine soktu. Alan Greenspan‘den sonra Fed’in başına gelen Ben Bernanke ise Alan Greenspan’in politikalarına benzer bir yaklaşımla gevşek para politikasını sürdürdü. Bunun için QE1, QE2, Operation Twist ve son olarak QE3 ismi verilen programları uygulamaya soktu. Şimdi QE3 açıklandığında Ben Bernanke’nin açıklamalarına geri dönelim (Ekonomi dünyası için çok önemli açıklamalar yapıldığından konuşmanın metninin bir bölümü aynen hafızamda kalmış). …

Devamını oku »

QE3 : Olasılığın Ötesinde

Piyasalarda son zamanların en popülertartışma konularından biri, üç numaralı nicel gevşeme paketinin (QE3) gelip gelmeyeceği. Konuşulanlara bakacak olursak gelmeyecek. Tabi bu noktada QE2’nin benzer tartışmalara sebep olduğunu fakat gerçekleştiğini hatırlayalım. QE3’nin önündeki büyük politik engeller var. Önümüzdeki yıl seçime gidecek olan ABD’de bir taraftan Cumhuriyetçiler gevşek para politikalarına karşı seslerini giderek yükseltirken, Ben S. Bernanke‘nin ciddi bir siyasi risk alarak yeni programı hayata geçirmesi zor. Ben S. Bernanke, geçmişte özellikle Japon ekonomisiyle ilgili yaptığı akademik çalışmalarla tanıdığımız bir ekonomist (ASSA toplantısı için hazırlanmış “Japanese Monetary Policy” adlı çalışmaya buradan ulaşabilirsiniz, …

Devamını oku »

QE3 Gelir mi?

Federal Reserve kriz öncesi 2002-06 dönemi arasında resesyon endişeleri sebebiyle gevşek para politikası uygulamıştı. Havasını buradan alan petrol balonu da şiştikçe şişmişti. Daha sonra hepimizin malumu kriz çıktı, şişen balonlar bir bir söndü. Peki krizin reçetesi neydi? FED’in likitide saçması. Quantitive Easing 1 ve 2 programlarıyla tahvil alımı yapan FED bilançosunu 3 trilyon dolara yükseltti. Yine emtia fiyatlarının uçuşa geçtiğine tanık olduk, bu kez senaryonun yıldızı altındı. Princeton ekonomisti Alan Blinder (eski FED ikinci başkanı), Bloomberg’e verdiği demeçte üçüncü Quantitive Easing programının gerekliliğinden bahsediyor. ABD’de istihdamın yükselmesi için daha fazla …

Devamını oku »

QE4 Gelir Mi?

29 Mayıs 2011 tarihinde QE3 Gelir mi? başlıklı yazıyı kısa değil ama orta vadede gelebilir yorumuyla bitirdikten 6-7 ay sonra dönemin Fed Başkanı Ben Bernanke QE3 olarak adlandırılacak olan tahvil alım programını açıklıyordu. Ekim 2014 itibariyle de bu programın sonuna geliyoruz. Artık Fed’in faiz artışının tartışıldığı bu dönemde kötü gelen enflasyon verisiyle piyasalar bir anda kötümser fiyatlamalar yapmaya başladı ve hatta QE4 tartışılmaya başladı. Dediğim gibi artık faiz artışları tartışılıyor, bu yüzden QE4’un gerçekleşmesi düşük olasılık. En azından öncelik faiz artışı tartışmalarının kesilmesi gerekiyor. QE4 tartışmalarının fitilini de San Francisco Fed …

Devamını oku »

Yükselen Japon Borsası (!)

Geçtiğimiz Çarşamba akşamı dünyanın ekonomik seyrini değiştirebilecek bir FOMC toplantısı gerçekleşti. Fed Başkanı Ben Bernanke tahvil alım programının (QE3) yavaşlatılabileceği beklentilerinin aksine herhangi bir politika değişikliğinden bahsetmese de bunun ne zaman yapılacağına dair net sinyaller verdi. Buna göre Fed’in 2013 sonu işsizlik oranı tahmini %7,5. Bu oranın 2014 sonuna kadar %6,5’e düşmesi hedefleniyor ve bu hedef Fed’in aynı zamanda sıkılaştırmaya net olarak başlayacağı, dolayısıyla her şeyin normale döneceği yer. Sonuç olarak piyasada ucuz para döneminin sonunun yaklaştığına dair bir algı hakim artık ve müziğin sesinin yavaşladığını duyabilen yatırımcılar dansı bırakıp …

Devamını oku »

Avrupa Borsaları Neden Düşüyor?

Avrupa’da bankalar birliğinin oluşturulması, yüksek kamu borçları mevzu bahis olduğunda konuşulan tek ülkenin Kıbrıs olması, İrlanda’da Big Mac fiyatlarının €3,80’den €3,50’ye düşmesi ve İtalyan Maliye Bakanının ülkesinin bankalarının yardım gereksinimi yaratmayacak mükemmel mali yapılara sahip olduğunu açıklaması yüreklere su serpmiş görünüyordu ki sadece daha çok bunga-bunga hikayeleri ile hafızalarda yerde Silvio Berlusconi‘nin İtalyan siyaset dünyasına geri dönüşü bütün iyimser tabloya siyah boya çaldı (!). İtalya’dan devam edelim. Dünyanın en eski banka Monte Paschi‘nin zararlarını muhasebe hileleri ile kapatmayı tercih etmesi (ki hepsi birer gerçekten homoeconomicus olan CEO’ların ve CFO’ların bu …

Devamını oku »

ABD Ekonomisinden Son Sinyaller

Deutsche Bank analistlerinin tabiriyle “Super Bowl of Economic Data” haftasını geride bırakıyoruz. Super Bowl ABD’de rugby liginin finali ve yıl içinde rating’i en yüksek şov. Gerçekten de ekonomistler için verilerin yüksek adrenalin ile beklendiği bir haftayı geride bıraktık. Bizde özellikle Moody’s’in telekonferansı piyasanın yönünü belirleyen olay oldu, fakat bu yazıda ABD’den bahsetmek istiyorum. ABD ekonomisi 2009’un üçüncü çeyreğinden bu yana ilk kez daraldı ve geçtiğimiz yılın son çeyreğinde -0,1% oranında bir büyüme oranı ortaya çıktı. Beklentiler dahilinde olmayan bu ekonomik veriye özellikle CNBC analistlerinden canlı yayınlarda büyük tepki gelse de …

Devamını oku »

Yeni Kıyamet Senaryosu: Tahvil Balonu

Amerikan ekonomisinin yeniden canlanma ibarelerini görebileceğimiz en somut sinyaller konut ve emek piyasasından geliyor. Konut piyasasına ilişkin olarak daha önce Mortgage faiz oranlarının düşmeye başladığından bahsetmiştik. Son olarak da Ekim ayına ait Case-Shiller Endeksi oldukça iyi geldi, yeni veri Amerika’nın 20 büyük şehrinde konut fiyatlarının geçen yılın aynı dönemine göre %4,31 yükseldiğini gösteriyor.   Bu arada Case-Shiller Endeksi nedir? sorusunu cevaplayalım. Bu gösterge ABD’de konut fiyatları hakkında bize bilgi vermektedir. Karl Case, Robert Shiller ve Allan Weiss‘den oluşan ekonomist üçlüsünün ürünü olan bu gösterge Fiserv adlı bilgi yönetimi şirketi aracılığıyla …

Devamını oku »

Piyasadan Notlar

Geçen hafta değinme fırsatım olmadığı için biraz eskimiş gündem olsa da paritedeki zayıflamayı başlatması açısından bahsetmeden geçemeyeceğim olaylar silsilesine şöyle kısaca bir değinecek olursak; AMB ve Eurogroup toplantılarından gelen açıklamalar eşliğinde dalga boyu yüksek haftaları geride bıraktık. AMB ‘de beklenen faiz indirimi açıklanırken, beklenmeyen mevduat faizinin 0 a indirilmesi ekonominin beslenebilmesi ve bankalararası alışverişin teşviği açısından olumlu olsa da pariteye yönelik ilk etkisi olumsuz oldu euro açısından. Aynı haftanın Cuma günü ise AB ‘den bir yetkili, ‘’ EuroGroup, programın yolunda olduğuna karar verene dek Yunanistan ‘a nakit aktarım olmayacak ’’ …

Devamını oku »

Piyasanın Görünümü

Yunanistan seçimlerini de nispeten olumlu senaryonun gerçekleşmesi ile geride bırakan piyasalarda kilit öneme sahip olan FOMC toplantıları da sona erdi. Operation Twist‘e devam edileceği yönünde karar açıklanması piyasalar tarafında çok tatmin edici olmasa da, piyasa algısı bu kararın önümüzdeki döneme yönelik olası yeni QE3‘e bir açık kapı niteliği olduğu yönündeydi. Öte yandan bu kararın Fed için kolay bir karar olmayacağını ve QE3 ‘ün önünde halen büyük engeller olduğunu belirten St. Louis Fed Başkanı James Bullard, Bloomberg‘e yaptığı açıklamalar da yeni bir niceliksel gevşemenin Fed‘in bilançosunda daha fazla riske girmesi anlamı …

Devamını oku »