Pazartesi , 10 Aralık 2018

Editor

Korku Altına Yarar Mı?

ABD tarafında süregelen Bütçe Onayı sorunu geçmişte de mali uçurum (fiscal cliff) krizindekine benzer olarak piyasalardaki gerilimi artırdı ve fonların altın gibi güvenilir varlıklarda alım yapmasının önünü açarken Amerikan hisse senetleri piyasasında işlem hacminin sert şekilde düşmesine sebep oldu. Buna bağlı olarak endekslerde sert hareketler görmemiz mümkün, nitekim VIX (volatilite ya da korku endeksi) de gelişmelerle birlikte hızla yükselmeye başladı (Bir hatırlatma; VIX, Chicago Borsası’nda işlem gören ve S&P500 endeksine dayalı futures sözleşmelerin önümüzdeki bir ay içerisinde oynaklığı ile fiyatlanan bir türev araçtır). Bununla birlikte 1 Ekim’de $1,280‘lere kadar gelen …

Devamını oku »

2013: Piyasa Trajedisi

Bugünlerde Amerikan topraklarında tek kapanan Hükümet’e ait birimler değil, görünen ki traderlar zihinsel olarak kapalı durumdalar. Aşağıda gördüğünüz S&P500 ve S&P500’deki şirketlerin yatırımcılarına sağladığı hisse başına getirilere ait grafikler ve bu grafikler bize birbirlerine tamamen zıt şeyler anlatıyor: Nerede kalmıştık ?

Devamını oku »

Çin’de Sinyaller İyi Değil

Yükselen dünyanın yıldızı ve gezegenin ikinci büyük ekonomisi Çin’den ardı ardına kötü sinyaller gelmeye devam ediyor. 2008 krizi öncesi yaşadığı yükseliş ve doğal olarak onu takip eden çöküşle balon sıfatını sonuna kadar hak eden Shangay Borsası, dünü %6’lık düşüşle kapadı ve yıl içerisinde gördüğü zirvenin %20 gerisine düştü. Çin’de para piyasalarında da yatırımcılar açısından şok edici gelişmeler yaşanıyor. Sıkışan likidite yüzünden gecelik repo işlemlerinde faizler %6,47’ye kadar yükseldi ki bu oran yıl boyunca yapılan işlemlerde elde edilen ortalamanın iki katından da fazla. Her ne kadar Çin Merkez Bankası’ndan piyasayı sakinleştirme …

Devamını oku »

Yükselen Japon Borsası (!)

Geçtiğimiz Çarşamba akşamı dünyanın ekonomik seyrini değiştirebilecek bir FOMC toplantısı gerçekleşti. Fed Başkanı Ben Bernanke tahvil alım programının (QE3) yavaşlatılabileceği beklentilerinin aksine herhangi bir politika değişikliğinden bahsetmese de bunun ne zaman yapılacağına dair net sinyaller verdi. Buna göre Fed’in 2013 sonu işsizlik oranı tahmini %7,5. Bu oranın 2014 sonuna kadar %6,5’e düşmesi hedefleniyor ve bu hedef Fed’in aynı zamanda sıkılaştırmaya net olarak başlayacağı, dolayısıyla her şeyin normale döneceği yer. Sonuç olarak piyasada ucuz para döneminin sonunun yaklaştığına dair bir algı hakim artık ve müziğin sesinin yavaşladığını duyabilen yatırımcılar dansı bırakıp …

Devamını oku »

Abenomics Ardından

Geçirmekte olduğumuz bunalımlı dönem ekonomi üzerine kafa yoranlar için varlık alımı karşılığında piyasaya likidite enjekte ederek ekonomileri ayağa kaldırmanın mümkün olup olmadığının sorgulandığı bir dönem oldu. Bahsettiğim şeyin özeti para basarak krizin etkilerini yumuşatmak. Söz konusu iktisat teorisi olunca ortodoks fikirlere gönül vermiş şahsım için sorunun cevabı benim için mümkün değil idi. Doğrusunu söylemek gerekirse benim sorguladığım insanoğlunun bile bile hata yapmaktan vazgeçecek bilişsel evrilişi niçin hala gerçekleştiremediğiydi. Shinzo Abe Japonya Başbakanı oldu ve hepimizin bildiği popülist politikaları yürürlüğe koydu. Geçtiğimiz yıllarda ABD’de krizden çıkış için uygulanan ve alınan sonuçlar …

Devamını oku »

AP’nin Twitter Hesabı Hacklenir ve…

Yurdumuzda resmi tatil olarak geçilen 23 Nisan finansal piyasalar açısından oldukça yeşil bir gün oldu. Avrupa tahvil piyasalarında spreadler giderek daralırken İtalyan ve İspanyol borsalarından endeksler 2 ayın zirve noktalarına geldiler. Resesyon tehdidine rağmen Avrupa borsalarında son 4 işlem gününde çok ciddi bir yükseliş söz konusu. Resesyon tehdidi demişken İspanya, İtalya, Güney Kıbrıs, İrlanda, Portekiz, Belçika’dan değil (epey ülke saydık) Almanya’dan (evet, Almanya) bahsediyor. Nisan ayı için gelen PMI datası 50’nin altında. Bundesbank geçen yıl sonu çıkardığı raporda 2013’ün ilk iki çeyreği için resesyon öngörüyordu. Piyasa irrasyonelliği Avrupa’da gün battıktan, …

Devamını oku »

Martta Sat ve Git

Piyasa ruhu şöyle der; Mayıs’ta sat ve git. Davranışsal finans teorisyenlerinin çalışmaları sonucu elde edilen en önemli mevsimsel anomalilerden biridir her mayıs ayını takiben işlem hacminin düştüğü piyasada satışçıların hakim olması. Aslında anomaliler Ocak ayından itibaren Ocak etkisi olarak görülmeye başlar. Vergi yılının bitmesine yakın yapılan kar realizasyonlarının sebep olduğu irrasyonel fiyat düşüşü, yeni yılın getirdiği optimist duygularla birlikte düzeltilir. Bahar ayları piyasalar için de bahar aylarıdır. Mayıs ise fon yöneticilerinin yaz tatili öncesi yarı yıl bilançosunu çıkarma dönemidir. Piyasada pek alıcı olmaz, alıcı olmadığı gibi işlem hacimleri de çok …

Devamını oku »

Euro’yu Kim Kurtaracak?

Başlıktaki sorunun cevabı Deutsche Bank’ın global ölçekte FX Strategy müdürlüğünü yürütenn Bilal Hafeez‘a göre Jesus, yani Hazreti İsa. Yüzyılın projelerinden biri olarak ortaya çıkan Avrupa Birliği ortak para birimi kullanımı projesi, zaman içerisinde çeşitli kurumsal ve yönetişim eksikliklerinden dolayı bir kabusa dönüştü. Yaşanan süreç, periferi Euro Bölgesi ülkelerini varolan ekonomik dinamikleriyle edindikleri ekonomik refah seviyesini sürdüremeyeceklerinin anlaşılmasıyla birlikte krizde dönüştü. Kurtuluş reçetesi için pekçok şey yazıldı, çizildi. Sonuç olarak en enteresan önermelerden biri Alman KOBİ’lerine (Mittelstand) yaptığı sunum sırasında Deutsche Bank ekonomistinden geldi. Euro’yu ergenlik dönemini geçirmekte olan bir çocuğa …

Devamını oku »

Mali Küreselleşmenin Sonu

İnsanlık tarihinin son beş yüz yılı aynı zamanda küreselleşmenin tarihi oldu. İletişim teknolojilerindeki gelişimin ve serbest emek-sermaye hareketlerine oluşan ihtiyacın yarattığı sinerji bu tarihi daha da hızlandırdı. Bu yazıda McKinsey’nin bir araştırmasına değinmek istiyorum. Dünyanın en önemli yönetim danışmanlığı firmalarından biri olan McKinsey’nin analistleri Avrupa kıtası ülkelerinin yurtdışındaki yatırımlarını mercek altına almış ve tarihsel olaylarla yatırımlar arasında ilişki kurma amacıyla bir takım bulgular elde etmiş. 19. yüzyılda sanayi devrimini takip eden devirde başlayan kolonileşme hareketi ile başta Birleşik Krallık olmak üzere bütün Avrupa devletlerinden yabancı ülkelere doğru sermaye hareketleri başgösterdi. …

Devamını oku »

Avrupa Borsaları Neden Düşüyor?

Avrupa’da bankalar birliğinin oluşturulması, yüksek kamu borçları mevzu bahis olduğunda konuşulan tek ülkenin Kıbrıs olması, İrlanda’da Big Mac fiyatlarının €3,80’den €3,50’ye düşmesi ve İtalyan Maliye Bakanının ülkesinin bankalarının yardım gereksinimi yaratmayacak mükemmel mali yapılara sahip olduğunu açıklaması yüreklere su serpmiş görünüyordu ki sadece daha çok bunga-bunga hikayeleri ile hafızalarda yerde Silvio Berlusconi‘nin İtalyan siyaset dünyasına geri dönüşü bütün iyimser tabloya siyah boya çaldı (!). İtalya’dan devam edelim. Dünyanın en eski banka Monte Paschi‘nin zararlarını muhasebe hileleri ile kapatmayı tercih etmesi (ki hepsi birer gerçekten homoeconomicus olan CEO’ların ve CFO’ların bu …

Devamını oku »