Perşembe , 18 Nisan 2019

Ekonomi

2016: İflasların Yılı Mı?

Söz konusu devletlerin iflası olduğunda hemen hemen herkesin aklına bir yönetimin sahip olduğu borcu tamamen reddetmesi ilk akla gelir. Fakat biz kredi derecelendirme kuruluşlarının tanımlamalarından ve okuduğumu Yunanistan haberlerinden de biliyoruz ki vade uzatımı, kupon ödemelerinin azaltılması, ödemesiz geçen süreler ya da traşlama diye bilinen nominal değerlerin azaltılması da iflas süreçlerinin bir parçası oluyor. Ekonomistlerin tahmini 2016 yılında pek çok iflas haberi okuyacağımız yönünde. Küresel ekonominin diğer özelliklerinde olduğu gibi borç birikimi ve iflaslar da belirli çevrimler halinde tekrarlanmakta. 1800 yılından beri küresel ekonomik bu şekilde bir kaç iflas döngüsüne …

Devamını oku »

Bir Dönem Biterken

Amerikan merkez bankası Fed, 29 Haziran 2006 tarihinde izleyen dokuz buçuk yıl içerisinde tekrarlayamayacağı bir şey yaptı ve faizleri 25 baz puan yükseltti. Bu, 2004-2006 arasındaki parasal sıkılaştırma sürecindeki on yedinci faiz artışıydı, hikayenin geri kalanını biliyorsunuz zaten. 16 Aralık 2015 günü ise, tam 3457 gün sonra Fed, bir kez daha faizleri 25 baz puan artırarak Amerikan tarihinin en uzun süren (84 ay) sıfır faiz dönemini sonlandırdı. Bank of America konuyla ilgili yaptığı araştırmada hem nostalji yapmış, hem de bazı ekonomik gerçekleri ortaya koymuş şöyle ki: Parasal genişleme başladığı Amerikan …

Devamını oku »

Tarihin En Büyük İşten Çıkarmaları

Küresel ekonomik krizde denince akla ilk gelen fotoğraf endişeli bir broker ise ikinci fotoğraf da işten çıkmış çalışanların ellerinde kolilerle özel eşyalarını taşıdıkları anlardır. Kapanan şirketlerin levhalarının taşınması da bu ikiliye elbette eklenebilir. Geçtiğimiz hafta içerisinde de küresel ekonomi gidişatıyla ilgili endişe verici pek çok gelişme kaydedildi, bunlardan biri de HP’nin 30 bin kişiyi işten çıkarmasıydı. ABD’li işe yerleştirme şirketi Challenger, Gray & Christmas ise toplu işten çıkarmaları analize tabi tutmuş ve ekonomi tarihinin en büyük 10 toplu işten çıkarmasını listelemiş. Beklenilenin aksine HP’nin son eleman kıyımı listede değil. İşte …

Devamını oku »

Uzayan Faiz Tartışmaları

Federel Reserve’ün faizleri artırıp artırmayacağı artık bir yılan hikayesine dönmüş durumda. Sonu olmayan tartışmalar içerisinde bunun Eylül ayında mı yoksa Aralık ayında mı gerçekleşeceğine yönelik fikirlerle yoğrulup duruyoruz. Hatta bu yıl faiz artışı beklemeyenler de var. Uzun süre Fed’in faizleri oranlarını zaten artırmaya başlamış olması gerektiğini savunan biri olarak artık bu tartışmaların yersiz olduğunu ve gelinen noktada finansal piyasaların ve para politikasının reel ekonomiye katkısı üzerinde durmanın daha çok fayda sağlayacağını düşünüyorum. Zira, Keyneysen düşüncenin yeniden doğuşu ile başlayan Fed müdahaleleri (hala bu adımları kapitalizmle bağdaştıranlar var ve bu çok …

Devamını oku »

GOP’ta Gerçeklere Dönüş

Geride bıraktığımız 10-15 yıllık süre gelişmekte olan ekonomiler için bonanza yılları olarak anılacak. Kendi tarihimizden esinlenme yaparak bu dönemi tanımlamak gerekirse “Lale Devri” ifadesini kullanmak mümkün. Dünyanın üretim motoru olmasıyla gelişmişlik düzeyi olarak artık bir fark evrede bulunan Çin şöyle dursun, Brezilya, Rusya, Türkiye, Hindistan gibi ülkeler için çok yüksek büyüme oranları içeren projeksiyonlar yapılarak bu ülke grubunun dünya ekonomisinin yeni motoru olduğu öne sürüldü. Bugün gelinen noktada ise bu ülke grubunun hemen hemen hepsinde durgunluğu baş gösterdiğine tanıklık etmekteyiz. Özellikle Brezilya, Türkiye ve Rusya’da ekonomik başarı hikâyelerinin yerini siyasi …

Devamını oku »

Enflasyonda Dönüş Yakın

2015 yılında Amerikan ekonomisine dair trilyon dolarlık bir soru herkesin aklında: O da enflasyon göstergelerinin direksiyonu deflasyonist bölgeye doğru mu kıracağı yoksa fiyatların sonunda istikrara mı kavuşacağı. ABD’de enflasyonla ilgili olarak herhangi bir veriye dayanarak ya da dayanmayarak yorum yapan pek çok kişi var. Hatta ABD enflasyonunu Türkiye’de teknik analiz ile tahmin etmeye çalışan bile var. Bir de çok büyük verilerle çalışıp onları yorumlayarak enflasyonu öngörmeye çalışanlar var. Bu ikinci saydığım grubun için MIT’den araştırmacılar da var. The Billion Prices Project adını verdikleri bir akademik biri girişimle enflasyonu fiyat hareketlerini tahmin …

Devamını oku »

İndirimli Elektrik Kullanımı

Yıllık 150 milyar TL işlem hacmine sahip olan Türkiye enerji sektörü; son dönemde yapılan özelleştirmeler ve piyasa serbestleşmesi yolunda atılan kararlı adımlarla ilgi odağı haline gelmiştir. Türkiye’nin enerji sektörü yapısına yakından bakıldığında, 2001 yılında Enerji Piyasası Denetleme Kurumu’nun kurulmasıyla başlayan serbestleşme çalışmaları kapsamında elektrik piyasasının serbestleşmede öncü olmuş olduğu, piyasa açıklık oranı ve rekabetçi yapısıyla diğer enerji piyasalarından bir adım öne çıktığı gözlenir. Mevcut gelinen bu nokta Türkiye Elektrik Piyasası’nın geleceğine dair öngörüler için taban oluşturmaktadır. Elektrik piyasasında ve bu piyasadan elektrik satın alma konusunda Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu (EPDK) …

Devamını oku »

Sabır Taşı Çatlar Mı?

Merkez bankacılığında iletişimin pek çok ekonomik göstergenin önüne geçtiği günümüzde Amerikan merkez bankası Federal Reserve’ün toplantı bültenlerinde yaklaşan faiz indirimi için kullandığı “sabırlı” ifadesi de bütün piyasaların odak noktası olmuş durumda. Milyarlarda dolarlık portföyleri yöneten yatırımcılar bültenlerden bu ifadenin kalkıp kalkmayacağını merak ediyor. Genel beklenti ve doğal olarak en olası senaryo bu ifadenin metinden yakın zamanda kalkacağı ve faiz artırımlarının başlayacağı yönünde. Faiz artırımının bu yıl gelmeyeceği fikri artık marjinal kategoride değerlendiriliyor. Bunun dışında Fed’in en azından bir süre daha sabırlı kalmaya devam edeceği öngörüsünü daha makul sebeplere dayandırarak ifade …

Devamını oku »

Yunanistan Neden Önemli?

Merkez bankacılarının en büyük kabusu Yunanistan’da gerçek oluyor. Öncelikle Yunan sorunsalını merkez bankacıları için ne ifade ettiğini tek kelimeyle açıklayalım ki bu modern finansal sistemin de önemli sorunlarından biri: “teminat“. Öncelikle temel teorilerden bahsedelim. Finansal iktisat yazınına göre devletlerin ihraç ettiği borçlanma senetleri (tahvil, bono gibi) risksiz varlıklardır. Yani hisse senedi, özel sektör tahvil ve bonoları gibi varlık grupları risk profili açısından devlet tahvillerinin altındadır. Bunun temel sebebi devletlerin borç ödemeyecek duruma gelme ihtimallerinin şirketlerin aynı duruma düşmesine göre çok daha az olmasıdır. Bu yüzden küresel finans sisteminde yapılan işlemlerin …

Devamını oku »

OPEC’in Düşüşü

Kasım ayı sonunda yapılan OPEC toplantısında petrol üretiminde kesintiye gidilmemesi kararı alındı. Bu karara piyasanın reaksiyonu sert oldu ve hem WTI hem de Brent petrol fiyatları 70$ ve altına doğru hareket etti. Bu elbette ki petrol ihraç eden ülkelerin akrostiş karteli OPEC’in bittiği anlamına gelmiyor fakat bu konuyla ilgili olarak farklı bir yaklaşım sergileyeceğim. Petrol fiyatlarının nereye gidebileceği ile ilgili bir fikrim de yok. Öncelikle petrolün politik oyununa dönelim. OPEC şimdiye kadar fiyatlama gücünü etkili bir şekilde kullandı ve önemli ölçüde de başarılı oldu. Fakat bu başarı, sadece petrol ya …

Devamını oku »