Cumartesi , 19 Ağustos 2017

Tarım Dışı İstihdam Verisi

ABD’de dünün önemli verisi tarım dışı istihdam verisiydi, veri beklentilerin epey altında kalırken bunun finansal piyasaları yansıması son derece pozitif oldu. ABD’de ekonomik büyümenin sağlıklı ilerleyebilmesi için gereken gelir artışını sağlayacak istihdam giderek kötüye giderken, S&P500 yeni rekorlar kırıyor. Şimdi en başa dönelim: Tarım dışı istihdam verisi nedir, neyi ölçer, nasıl yorumlanmalıdır sorularına cevap vermeye çalışalım: Tarım dışı istihdam verisi (non-farm payrolls), ABD Çalışma Bakanlığı tarafından aylık olarak yayınlanan ve tarım sektörünü hariç tutarak ekonominin kaç kişilik istihdam sağladığını gösteren datadır. Aslında Bakanlık, emek piyasası ile ilgili olarak son derece …

Devamını oku »

Çin Ekonomisi

Çin ekonomisi ile ilgili çok önemli olan büyüme verisi bugün açıkladı; buna göre 8.5 trilyon dolarlık büyüklüğüyle bu alanda dünyada ikinci sırada olan Çin ekonomisi, 2013 yılının ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %7.8 büyüdü. Bu orana piyasaların tepkisi oldukça olumlu. (Burada makro verilere geçmeden önce Çin ekonomisi tarihine göz atmakta fayda var.) Çin’in son çeyrekte yakaladığı büyüme oranı, büyüme eğiliminde bir düzeltmeye işaret ediyor. Sanayi üretimi Eylül ayı sonında yıllık olarak %10,2 arttı, beklenen oran olan %10,1 üzerinde olmakla birlikte Ağustos ayında kaydedilen %10,4 oranın da aşağısında. Perakende …

Devamını oku »

Borç Anlaşmasının Piyasaya Etkisi

Beklenildiği gibi ABD’de borç krizi sonra erdi ve Başkan Barack Obama, Kongre’den 7 Şubat’a kadar borçlanma yetkisini aldı. Bugünden itibaren federal bürokrasi kepenklerini tekrar açacak. Obama’ya yetkiyi veren Cumhuriyetçiler, Obamacare olarak adlandırılan sağlık paketinin planlanan reformlardan çıkarılması yönünde baskıyı bu yıl sonuna doğru yapacağını açıkladı ve fakat bu çok fazla önemsenen bir tepki değil. Anlaşmanın piyasalara etkisi merak bekleniyordu. Ortaya çıkan politik krizin atlatılması tek başına piyasaları bir Amerikan default tehdidinin aşılmış olması yönünden rahatlatıcı etkiye sahip iken, yatırım kuruluşlarının üst üste QE’den çıkışın gecikeceğine yönelik beklentilerini ortaya koyan raporlar …

Devamını oku »

Yeni Dönemde Fed Stratejileri

Janet Yellen‘in Fed başkanlığını bir anlamda garantilemesiyle birlikte Fed için de, küresel mali piyasalar için de yeni bir dönem başlıyor. Peki bu döneme yönelik nasıl bir strateji belirlenmeli? Ben açıkçası yeni döneme geçmeden önce Bernanke’nin koltukta geçireceği son birkaç ay ile ilgili çeşitli değerlendirmelerde bulunmak istiyorum. Geleneksel olmayan politikaları ve ulaştığı merkez bankası bilançosu büyüklüğü ile şimdiden ekonomi tarihine geçmeyi başaran Ben Shalom Bernanke, yaptığı toplantılarda hep Amerikan ekonomik motorunun iki kayıp pistonundan bahsedip durdu: Konut piyasasının hareketlenmesi (pek tabii ki büyümeye olumlu yansıyacak şekilde) ve istihdam. Konut piyasasının hareketlenmesini …

Devamını oku »

Janet Yellen Dönemi

2014 yılının ilk ayında Federal Reserve anlı şanlı bir Bernanke dönemini geride bırakıyor. Yerine gelecek kişi ise Barack Obama’nın dün yaptığı dramatik konuşmalar arasında belli oldu. Başkan, Fed lideri olarak Janet Yellen‘i aday göstereceğini deklare etti. Kongrede de yapılacak oylama sonrasında Janet Yellen’in Fed’in başında olması bekleniyor, zira Kongre’de herkes tarafından kabul gören bir aday Janet. Ocak 2014’te göreve başladığında kendisi Fed tarihinin ilk kadın başkanı olacak. Diğer bir ilginç anekdot ise majör ekonomilerin merkez bankalarını göz önüne alındığında, geçtiğimiz Haziran ayında göreve başlayan Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina‘dan …

Devamını oku »

Bono İhalesinde Şok

Önceki yazıda bahsettiğimiz üzere ABD piyasalarını derin bir korku sarmış durumda. VIX göstergesi dayandığı 20% sınırını da an itibariyle geçmiş bulunurken, açılışla birlikte S&P500 son bir ayın en düşük seviyesine geldi (benim görüşüme göre bu olağan bir durum). Yukarıda gözüken iki grafikten alttakinin VIX endeksinin spot ve futures piyasadaki değerlemesi ile ilgili olduğunu ve alttaki indikatörlere ile iki piyasadaki fiyatın birbirine hiç olmadığı kadar yaklaştığını söyleyebilirim, finans terminolojisi ile belirtmek gerekirse baz riski şu an çok düşük. Bu durumun ise ani bir panikten kaynaklandığını, fiyatlamanın irrasyonel olduğunu ve abritajcılar tarafından …

Devamını oku »

Korku Altına Yarar Mı?

ABD tarafında süregelen Bütçe Onayı sorunu geçmişte de mali uçurum (fiscal cliff) krizindekine benzer olarak piyasalardaki gerilimi artırdı ve fonların altın gibi güvenilir varlıklarda alım yapmasının önünü açarken Amerikan hisse senetleri piyasasında işlem hacminin sert şekilde düşmesine sebep oldu. Buna bağlı olarak endekslerde sert hareketler görmemiz mümkün, nitekim VIX (volatilite ya da korku endeksi) de gelişmelerle birlikte hızla yükselmeye başladı (Bir hatırlatma; VIX, Chicago Borsası’nda işlem gören ve S&P500 endeksine dayalı futures sözleşmelerin önümüzdeki bir ay içerisinde oynaklığı ile fiyatlanan bir türev araçtır). Bununla birlikte 1 Ekim’de $1,280‘lere kadar gelen …

Devamını oku »

2013: Piyasa Trajedisi

Bugünlerde Amerikan topraklarında tek kapanan Hükümet’e ait birimler değil, görünen ki traderlar zihinsel olarak kapalı durumdalar. Aşağıda gördüğünüz S&P500 ve S&P500’deki şirketlerin yatırımcılarına sağladığı hisse başına getirilere ait grafikler ve bu grafikler bize birbirlerine tamamen zıt şeyler anlatıyor: Nerede kalmıştık ?

Devamını oku »

Çin’de Sinyaller İyi Değil

Yükselen dünyanın yıldızı ve gezegenin ikinci büyük ekonomisi Çin’den ardı ardına kötü sinyaller gelmeye devam ediyor. 2008 krizi öncesi yaşadığı yükseliş ve doğal olarak onu takip eden çöküşle balon sıfatını sonuna kadar hak eden Shangay Borsası, dünü %6’lık düşüşle kapadı ve yıl içerisinde gördüğü zirvenin %20 gerisine düştü. Çin’de para piyasalarında da yatırımcılar açısından şok edici gelişmeler yaşanıyor. Sıkışan likidite yüzünden gecelik repo işlemlerinde faizler %6,47’ye kadar yükseldi ki bu oran yıl boyunca yapılan işlemlerde elde edilen ortalamanın iki katından da fazla. Her ne kadar Çin Merkez Bankası’ndan piyasayı sakinleştirme …

Devamını oku »

Yükselen Japon Borsası (!)

Geçtiğimiz Çarşamba akşamı dünyanın ekonomik seyrini değiştirebilecek bir FOMC toplantısı gerçekleşti. Fed Başkanı Ben Bernanke tahvil alım programının (QE3) yavaşlatılabileceği beklentilerinin aksine herhangi bir politika değişikliğinden bahsetmese de bunun ne zaman yapılacağına dair net sinyaller verdi. Buna göre Fed’in 2013 sonu işsizlik oranı tahmini %7,5. Bu oranın 2014 sonuna kadar %6,5’e düşmesi hedefleniyor ve bu hedef Fed’in aynı zamanda sıkılaştırmaya net olarak başlayacağı, dolayısıyla her şeyin normale döneceği yer. Sonuç olarak piyasada ucuz para döneminin sonunun yaklaştığına dair bir algı hakim artık ve müziğin sesinin yavaşladığını duyabilen yatırımcılar dansı bırakıp …

Devamını oku »