Tag Archives: Alan Greenspan

Politik olayların uluslararası finans sistemine yansımalarını izlerken incelenmesi gereken bir numaralı veri Amerikan devletinin ihraç etmiş olduğu tahvillere yatırımın hangi ülkelere ait kurumlar tarafından gerçekleştirildiği. Geçmişte Çin’in ABD tahvillerine yatırım yaparak uzun vadeli faizleri düşük kalmasına neden olduğunu, bunun da 2002-06 arası faizleri yükseltmeye çalışan Alan Greenspan’e soğuk terler döktürdüğünü biliyoruz. Bu durum getiri eğrisinin düzleşmesine yani (Fed’in kontrolünde olan) kısa vadeli faizler yükselirken (piyasa kontrolünde olan) uzun vadeli faizlerin düşmesine neden olmuştu (ki ekonomiler için iyi sinyal değildir). Son üç ayda ise çok gizemli bir durum söz konusu. Öncelikle …

Endekslerin endeksi S&P 500 1.759 puanla rekorların rekorunu kırdı. Bildiğiniz gibi ABD’de faizler sıfıra yakın, borçlanma olanakları son derece geniş. Borçlandığınız parayla çöpten farkı olmayan Facebook hissesi alsaydınız benim tahminimin aksine zengin olmuştunuz. Şimdi şu grafiklere bakalım: 1995’te itibaren S&P500 ve piyasa oyuncularının borçlanmaları sıfıra endekslenmiş ve hareketleri incelenmiş. 2002’lerde dot-com balonu ile borçlanma yükselmiş fakat paralar NASDAQ’a gitti biliyorsunuz, S&P500 yükselişi aynı oranda değil. 2000 sonrasında 2007’de ve içerisinde bulunduğumuz dönemde ise grafikler ortada. Borçlanmalar ile S&P500 emdeksi arasındaki korelasyonu gösteren harika bir grafik yukarıda da. S&P500’deki zirvelerin hepsinde …

90’ların sonu ve 2000’lerin başı ekonomistlerin Fed Başkanı Alan Greenspan‘in balonlarına kafa yorduğu bir dönem oldu. Önce dot.com balonu, ardından konut sektöründeki yaşananlar sadece ABD’yi değil gezegeni uzun sürecek bir yavaş gelişme trendine soktu. Alan Greenspan‘den sonra Fed’in başına gelen Ben Bernanke ise Alan Greenspan’in politikalarına benzer bir yaklaşımla gevşek para politikasını sürdürdü. Bunun için QE1, QE2, Operation Twist ve son olarak QE3 ismi verilen programları uygulamaya soktu. Şimdi QE3 açıklandığında Ben Bernanke’nin açıklamalarına geri dönelim (Ekonomi dünyası için çok önemli açıklamalar yapıldığından konuşmanın metninin bir bölümü aynen hafızamda kalmış). …

Geçtiğimiz birkaç yıl dünyanın en likit piyasası olan ABD tahvil piyasasında görülen anomalilere sebep oldu. Özellikle Alan Greenspan başkanlığı döneminde Fed’in 2000-10 arası 10 yıllık dilimin ortalarında faiz artış trendine girmesine takiben uzun vadeli tahvillerin getiri oranında yaşanan düşüşün üst düzey Fed yöneticileri arasında hararetli ve endişeli tartışmalara konu olduğunu biliyoruz. Çok da normal, çünkü siz faiz oranlarını artırıyorsunuz ama piyasa buna tam tersi tepki veriyor. Greenspan Paradoksu olarak finans literatürüne geçen bu durumun sebebi ise Ben Shalom Bernanke tarafından açıklanıyordu. Teorisine göre dış ticarette sürekli fazla yaratan gelişmekte olan …