Perşembe , 20 Haziran 2019

Tag Archives: Euro

Küresel Kredi Balonu

Modern zamanların en büyük kredi büyümesi balonunun patlamasına az kaldığını söyleyerek sözlerime başlıyorum. Diğer bir ifadeyle, küresel piyasalarda otuz beş yıldır süregelen faizlerin düşük kalma eğilimi sona eriyor. Faizler ilk olarak 70’lerde Stagflasyon Dönemi‘nde ultra yüksek seviyelerden aşağılara doğru hareketine başladı, 80’lerin başında Reagonomics ile bu eğilim devam etti ve bugünün Sıfır Faiz Dönemi‘ne geldik. Son yaşanan küresel mali krizi takiben ABD’de hem mali hem de parasal desteğin ülkenin ekonomik büyüklüğüne oranı, Büyük Depresyon‘da sağlanan teşviklerin o zamanki ekonominin büyüklüğüne oranının tam 5 katı! Şunu da kabul etmek gerek ki …

Devamını oku »

Biri Kemer Sıkma Mı Dedi?

İngilizce’de austerity kelimesiyle, bizde ise taşıdığı anlamı çok iyi betimleyen bir deyimle ifade edilen bir ekonomi yönetimi stratejisi kemer sıkma. Kabaca harcamaları azaltılarak ekonomik düzlüğe çıkma olarak tanımlanabilecek bu yaklaşım geçtiğimiz yıllarda en çok Avrupa ülkeleri için kullanıldı. Kamu borçlarının toplam ekonomik büyüklükleri fazlasıyla aştığı Avrupa’da ekonomilerinde başındaki yöneticiler, bu durumu düzeltmek için harcamaları kısma kararı aldılar. Diğer bir deyişle, Avrupalıların kamu harcamalarıyla sağlanan refahtan biraz fedakarlık yapmaları gerekiyordu. Fakat görünen ki yapmamışlar. AB’nin resmi istatistik ofisinin yayınladığı veriler her şeyi özetliyor. Krizle mücadele sürerken kamu bütçe performanslarının güçlendirilmesinin amaçlandığı dönemde AB ülkelerinin …

Devamını oku »

ECB Stres Testi Sonuçları

Avrupa Merkez Bankası (ECB) bölgedeki bankalara uyguladığı stres testlerinin sonuçları açıklandı ve Cuma günü çeşitli haber mecralarında yer aldığı gibi 25 bankanın testi geçemediği ortaya çıktı. Zaten Cuma günü sızan haberlerin ardından bankalara yeni yardımların yapılabilme ihtimali piyasalarda fiyatlanmaya başladı. Bu stresti 2010 ve 2011 yıllarından sonra birliğin merkez bankasının yapmış olduğunu üçüncü güven inşa etme girişimiydi. Hemen söyleyeyim, Euro birliği bankalarının bilançolarında zarar olarak yazılmayı bekleyen 1 trilyon euro’luk batık kredi mevcut. Sonuçları da hemen özetleyelim: Testi geçemeyen 25 banka 25 milyar euro sermaye gereksinimine ihtiyaç duyuyor. Yine bankaların …

Devamını oku »

Küresel Ekonomik Görünüm

ABD ve İngiltere’den ekonomik güçlenme emareleri fazlasıyla belirginken piyasalarında küresel ekonomik görünüm hakkında iyimser olması çok da şaşırtıcı değil. Fakat dünyanın geri kalanıyla ilgili olarak problemlerin devam ettiğini de göz önünde bulundurmak gerekiyor. Eylül ayında ABD’de işsizlik hedef olarak güdülen oran olan %6’ya düştü. İngiltere ise yıllık %3,2 ile en yüksek büyüme oranına sahip gelişmiş ülke. Bu ülkelerde merkez bankası yöneticilerinin faizleri tekrar artırmak için gün saydığını hepimiz biliyoruz. Fakat dünyanın diğer bölgelerinden kötü haberler gelmiyor değil. Bu haberlerden en önemlisi, belki de en şaşırtıcısı Almanya’nın hızla resesyona doğru ilerlemesi. …

Devamını oku »

Negatif Faiz Yeter Mi?

Bir ay önce Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi‘nin eşi görülmemiş bir şekilde mevduat faizini sıfırın altına getirmesiyle birlikte Avrupa’daki hisse senetleri piyasasında bir ralli başlamıştı. Tarihte ilk kez büyük bir merkez bankası kredi büyümesini ve tüketimi desteklemek için negatif faiz uyguluyordu. Kredi ve tüketim. Ne kadar basit değil mi? Avrupa’da bankalar ellerindeki fonları negatif faiz veren ECB’ye park etmek yerine riskleri de alarak kredi piyasasına gidecek ve ekonominin iyileşmesi için gerekli reel sektör finansmanını sağlayacak. Yine bu bankalar mevduata çok düşük faiz uygulayacağından Avrupalı tasarruf sahiplerinin tüketim eğilimi …

Devamını oku »

Değerlenen Euro Kime Yarar?

Sorunun cevabına geçmeden önce Euro ile ilgili tarihi bir hatırlatma yapmak istiyorum. Bundan beş yıl kadar önce, ABD’de kriz derinleşme sinyalleri verdiğinde, İngiltere dışında kalan kıta Avrupa ülkelerinde bankalar önünde kuyruklar daha seyrek iken, Yunanistan ve İspanya’da gençler daha rahat iş bulurken, İtalya’da Berlusconi şimdikinden daha aktif bir gece hayatına sahipken finans terminolojisi supereuro diye bir kavrama sahipti. Nisan 2008 EUR/USD paritesi 1.60’a gelmişti, İran Cumhurbaşkanı petrolümü euro ile satarım bundan sonra diyordu. Sonrasını biliyorsunuz. İspanya, İtalya, Yunanistan… Bugün geldiğimiz noktada ise, %0,1’lik büyüme oranı ile 9 çeyreklik resesyondan çıkan …

Devamını oku »

LTRO Geri Ödemeleri

Avrupa Merkez Bankası (ECB) resesyon tehdidi karşısında finansal sistemi beslemek ve bu yolla ekonomiyi rahatlatabilmek için Fed’in QE’lerine benzer bir program açıklamıştı: LTRO. Daha önce pek çok yazıda bu programdan bahsetmiştik. 2012: Bir Avrupa Destanı LTRO Kime Yaramadı? Avrupa Bankaları İçin Carry Trade Vakti İspanya’dan gelen son büyüme rakamı güdülen politikanın neticesinin hedefe şu an uzak olduğunu gösterirken ECB Başkanı Mario Draghi de verdiği olumsuz demeçlerle bu görüşümü destekliyor. 2011 Aralık ayı ve 2012 yılının hemen başında yapılan ve finans sektöründe bilançoları hızlıca besleyen LTRO’ların (3 yıl vadeli yapılmıştı borçlanmalar) …

Devamını oku »

Kaybeden Japonya Mı?

2008 krizi bize maalesef Keynesyen görüşün yeniden doğup hakim politika olabileceğini gösterdi. Bu amaçla gelişmiş ülkelerin ekonomilerini desteklemek için faizleri düşük tutup paranın maliyetini dolayısıyla hem yatırımları hem de tüketimi artırmaya çalıştıklarını gördük. Peki bugün dünyanın en iyi değer ölçücü aracı altın ise bu para birimlerinin değerleri altın ile kıyaslandığında nasıl oldu? Elbette ki altın fiyatlarının rekor düzey oluşması bu para birimlerinin aslında değer kaybettiği anlamına geliyor. Fakat Japon Yeni’nin diğer para birimlerine göre daha sağlam durduğunu, diğer bir deyişle daha pahalı durduğunu belirtmek gerekiyor. Yıllardır ülkede faizlerin %0’a yakın …

Devamını oku »

Kapanışlarda Euro Aşkı

Pariteyi yakından takip eden herkesin dikkatini son birkaç işlem gününde Avrupa piyasaları kapanırken yaşanan alımlar çekmiştir muhakkak. Zira Avrupalıların işlem günün bitirirken kendi para birimlerine olan inançları artıyor olsa gerek yukarıdaki grafikte de görüldüğü üzere paritede ani yukarı hareketler gözüküyor. Tabi bunda dünyanın en başarılı merkez bankacılarından biri olan Mario Draghi’nin de etkisi olabilir. Kendisi güven veren bir adam. Bu arada Avrupa kapandı.

Devamını oku »

Forex Piyasalarında Bugün Ne Oldu?

Ekonomi haberlerinde yine en üst sıranın Euro bölgesindeki gelişmelerin kapladığı bir günde Euro’da gün boyunca hafif düşüşler gözledik. Büyük fotoğrafa baktığımızda Euro/Dolar paritesinde yön hala aşağı yönlük olmak ile birlikte 1.30 üzerinde kalma durumunda trendin bozulabileceğini söylemek gerek, çünkü psikolojik anlamda çok önemli bir seviye. Ancak temel göstergeler böyle olduğu sürece paritenin zayıf kalacağını söylemek gerek. Societe Generale ve Agricola’nın kredi notlarının S&P tarafından düşürülmesi ve Yunanistan’dan beklenen haberlerin gelmemesi pariteyi zayıflatan diğer unsurlardı. Gün içinde EUR/GBP ‘nin 0.8359.’luk açılıştan 0.8328’e,  EUR/JPY’nin 100.9785’e 100.2520’lik açılıştan geldiğini izledik.. Dolar yatırımcıları gözlemleyebildiğim kadarıyla bugünü …

Devamını oku »