Salı , 14 Temmuz 2020

Tag Archives: Tahvil Piyasası

Yunanistan Neden Önemli?

Merkez bankacılarının en büyük kabusu Yunanistan’da gerçek oluyor. Öncelikle Yunan sorunsalını merkez bankacıları için ne ifade ettiğini tek kelimeyle açıklayalım ki bu modern finansal sistemin de önemli sorunlarından biri: “teminat“. Öncelikle temel teorilerden bahsedelim. Finansal iktisat yazınına göre devletlerin ihraç ettiği borçlanma senetleri (tahvil, bono gibi) risksiz varlıklardır. Yani hisse senedi, özel sektör tahvil ve bonoları gibi varlık grupları risk profili açısından devlet tahvillerinin altındadır. Bunun temel sebebi devletlerin borç ödemeyecek duruma gelme ihtimallerinin şirketlerin aynı duruma düşmesine göre çok daha az olmasıdır. Bu yüzden küresel finans sisteminde yapılan işlemlerin …

Devamını oku »

Gizli Belçikalı Kim?

Politik olayların uluslararası finans sistemine yansımalarını izlerken incelenmesi gereken bir numaralı veri Amerikan devletinin ihraç etmiş olduğu tahvillere yatırımın hangi ülkelere ait kurumlar tarafından gerçekleştirildiği. Geçmişte Çin’in ABD tahvillerine yatırım yaparak uzun vadeli faizleri düşük kalmasına neden olduğunu, bunun da 2002-06 arası faizleri yükseltmeye çalışan Alan Greenspan’e soğuk terler döktürdüğünü biliyoruz. Bu durum getiri eğrisinin düzleşmesine yani (Fed’in kontrolünde olan) kısa vadeli faizler yükselirken (piyasa kontrolünde olan) uzun vadeli faizlerin düşmesine neden olmuştu (ki ekonomiler için iyi sinyal değildir). Son üç ayda ise çok gizemli bir durum söz konusu. Öncelikle …

Devamını oku »

Summers ve Krugman

Larry Summers geçtiğimiz günlerde  IMF Ekonomik Forumunda oldukça ilgi çekici bir konuşma yaptı (videosu aşağıda). Konuşmasında değindiği esas nokta, ABD ve AB ekonomilerinin Japonya’da görülene benzer bir süreklilik arz eden bir durağanlığa girebileceği idi. Bu açıklaması ile aynı zamanda ekonomide bir dönüşüm bekleyen yaklaşımlara karşı da net bir tavır takınıyordu. Aslında Larry Summers gayet basit bir şeyden bahsediyor. Evet, ABD’de daha önce de hisse senetlerinde, emtialarda, şirket karlılıklarında hatta tahvil piyasalarında ciddi balonlar görülmüştü fakat ekonomi aşırı ısınma yönünde sinyaller vermemişti. Diğer bir deyişle, kredi, varlık ve istihdam oluşan balonlara …

Devamını oku »

Yeni Kıyamet Senaryosu: Tahvil Balonu

Amerikan ekonomisinin yeniden canlanma ibarelerini görebileceğimiz en somut sinyaller konut ve emek piyasasından geliyor. Konut piyasasına ilişkin olarak daha önce Mortgage faiz oranlarının düşmeye başladığından bahsetmiştik. Son olarak da Ekim ayına ait Case-Shiller Endeksi oldukça iyi geldi, yeni veri Amerika’nın 20 büyük şehrinde konut fiyatlarının geçen yılın aynı dönemine göre %4,31 yükseldiğini gösteriyor.   Bu arada Case-Shiller Endeksi nedir? sorusunu cevaplayalım. Bu gösterge ABD’de konut fiyatları hakkında bize bilgi vermektedir. Karl Case, Robert Shiller ve Allan Weiss‘den oluşan ekonomist üçlüsünün ürünü olan bu gösterge Fiserv adlı bilgi yönetimi şirketi aracılığıyla …

Devamını oku »

ABD Tahvil Piyasasında Fed Etkisi

Kapitalizm tarihini aynı zamanda da spekülasyonlar tarihidir. Serbest piyasa mekanizmasının en büyük işlevi olan etkin fiyat oluşumu için de bu spekülasyonlar gereklidir aslında. Tabi kapitalizm aynı zamanda da kamu müdahalesini, kamunun ekonomi için payını dışlayan bir iktisadi felsefe güder. 2008’de Lehman Brothers’ın çöküşüyle “işte başladı” dediğimiz küresel mali kriz karşısında Fed’in izlediği çözüm yolu para politikasını gevşetmek oldu. Fakat krizin temellerinin atıldığı 2002-06 döneminde de ABD’de son derece gevşek bir para politikası uygulanıyordu ve bu finansal kesimi besleyen fon musluklarının sonuna kadar açılmasını sağlayarak bazı önemli riskleri göz ardı edilebilir …

Devamını oku »