Pazar , 22 Eylül 2019

Tag Archives: Yunanistan

2016: İflasların Yılı Mı?

Söz konusu devletlerin iflası olduğunda hemen hemen herkesin aklına bir yönetimin sahip olduğu borcu tamamen reddetmesi ilk akla gelir. Fakat biz kredi derecelendirme kuruluşlarının tanımlamalarından ve okuduğumu Yunanistan haberlerinden de biliyoruz ki vade uzatımı, kupon ödemelerinin azaltılması, ödemesiz geçen süreler ya da traşlama diye bilinen nominal değerlerin azaltılması da iflas süreçlerinin bir parçası oluyor. Ekonomistlerin tahmini 2016 yılında pek çok iflas haberi okuyacağımız yönünde. Küresel ekonominin diğer özelliklerinde olduğu gibi borç birikimi ve iflaslar da belirli çevrimler halinde tekrarlanmakta. 1800 yılından beri küresel ekonomik bu şekilde bir kaç iflas döngüsüne …

Devamını oku »

Yunanistan Sonrası

Yunanistan hikayesinin artık sonuna yaklaşıyoruz. Toplum büyüklüğü yaklaşık 300 milyar dolar bu ekonomi çeşitli sebeplerden ötürü küresel finansın gündeminde haddinden fazla yer etti. 2001 krizini atlatan Türkiye, IMF programıyla %6,5 faiz dışı fazla vererek tarihinin en büyük ekonomik sıçrayışının temellerini atarken Yunanistan yönetimi %1,5 faiz dışı fazla hedefleyen maliye politikasına evet diyemedi. Sorunların 5 yıldan fazla sürmesi tamamen yönetişim beceriksizliği. Belirttiğim gibi haddinden fazla uzayan bu hikaye de muhtemelen bir iflas ile sona erecek. Bu noktada geriye dönüş yaparak daha önce Yunanistan’a ve kamu borcu krizi yaşayan AB ülkelerine değindiğimiz …

Devamını oku »

Biri Kemer Sıkma Mı Dedi?

İngilizce’de austerity kelimesiyle, bizde ise taşıdığı anlamı çok iyi betimleyen bir deyimle ifade edilen bir ekonomi yönetimi stratejisi kemer sıkma. Kabaca harcamaları azaltılarak ekonomik düzlüğe çıkma olarak tanımlanabilecek bu yaklaşım geçtiğimiz yıllarda en çok Avrupa ülkeleri için kullanıldı. Kamu borçlarının toplam ekonomik büyüklükleri fazlasıyla aştığı Avrupa’da ekonomilerinde başındaki yöneticiler, bu durumu düzeltmek için harcamaları kısma kararı aldılar. Diğer bir deyişle, Avrupalıların kamu harcamalarıyla sağlanan refahtan biraz fedakarlık yapmaları gerekiyordu. Fakat görünen ki yapmamışlar. AB’nin resmi istatistik ofisinin yayınladığı veriler her şeyi özetliyor. Krizle mücadele sürerken kamu bütçe performanslarının güçlendirilmesinin amaçlandığı dönemde AB ülkelerinin …

Devamını oku »

Avrupa’da Enflasyon Beklentileri

Avrupa piyasalarında bugünün en önemli gelişmelerinden biri 5Y5Y enflasyon beklentilerinde yani 2019-2024 arasında enflasyona yönelik tahminlerde dip oluştuğunu görüyoruz. Bilindiği gibi bankalar bankalar forward vadelerde bu şekilde yaptıkları swaplarla bilançolarında taşıdıkları riski minimize etme derdindeler. An itibariyle 8 Avrupa ülkesi deflasyon tecrübe etmekte. Bunlar sırasıyla Bulgaristan, Yunanistan, Macaristan, İspanya, Polonya, İtalya, Slovenya ve Slovakya. Özellikle majör ülkeleri kapsayan böyle bir liste olması Avrupa ekonomisinin geleceği açısında ürkütücü. Piyasanın da bu koşullar altında özellikle Avrupa Merkez Bankası’dan beklentisi çok yüksek. Tabi oradan gelecek adımlar da krizdeki ülkelerden beklentisi maliye politikalarının sıkılaştırılması olan …

Devamını oku »

Yunanistan: Yeni Bir Kriz?

Yunanistan’da parlamento seçimlerinin yaklaşmasıyla birlikte Hükümetin kurtarma programından çıkıp seçim yatırımlarını fonlayabileceği popülist bir programa geçiş yönünde verdiği sinyaller bono piyasalarında ciddi bir şoka neden olmuştu. Bugün (15 Ekim) akşam saatlerinde ABD’den gelen olumsuz veriler ile birlikte küresel piyasalarda başlayan satış dalgasının etkileri Yunan piyasalarında daha şiddetli hissedildi. Hisse senetleri piyasasında gün içinde %-9’luk düşüşü gördü ki son 6 yıl içerisinde görülen en büyük günlük düşüş bu. Aynı zamanda ani bir şok fiyatlaması. Bütün bunlar özellikle Avrupa’daki periferilerinin görünümünün hala kırılgan olduğunu gözler önüne seriyor.

Devamını oku »

Euro’yu Kim Kurtaracak?

Başlıktaki sorunun cevabı Deutsche Bank’ın global ölçekte FX Strategy müdürlüğünü yürütenn Bilal Hafeez‘a göre Jesus, yani Hazreti İsa. Yüzyılın projelerinden biri olarak ortaya çıkan Avrupa Birliği ortak para birimi kullanımı projesi, zaman içerisinde çeşitli kurumsal ve yönetişim eksikliklerinden dolayı bir kabusa dönüştü. Yaşanan süreç, periferi Euro Bölgesi ülkelerini varolan ekonomik dinamikleriyle edindikleri ekonomik refah seviyesini sürdüremeyeceklerinin anlaşılmasıyla birlikte krizde dönüştü. Kurtuluş reçetesi için pekçok şey yazıldı, çizildi. Sonuç olarak en enteresan önermelerden biri Alman KOBİ’lerine (Mittelstand) yaptığı sunum sırasında Deutsche Bank ekonomistinden geldi. Euro’yu ergenlik dönemini geçirmekte olan bir çocuğa …

Devamını oku »

İki Yıl Önce İspanya

Daha önce blogda Yunanistan krizinin gelişimi sürecinde ekonomi bürokrasisinin ve politikacıların artık fazlasıyla trajikomik duran demeçlerine yer vermiştik. Şimdi ise iki yıl önce İspanya ile ilgili söylenenlere dönüyoruz. 17 Kasım 2010 tarihli Financial Times baskısında Avrupa’nın önemli kurumsal tahvil yatırımcılarından Pharo‘nun yatırım bölümünün başındaki isim Guillaume Fonkenell‘in açıklamaları var. Yapılan yorum şu: “Eğer İrlanda’daki kriz, Portekiz ve İspanya’ya sıçrarsa, bu bütün Euro Bölgesi’nin tehdit edecek bir resesyon sarmalına dönüşür, dahası İspanya kurtarılmak için çok büyük.” Kurtarılmak için çok büyük olduğu öne sürülen İspanya, şu anda kurtarılmaya çalışılan bir ülke. Bu konuda …

Devamını oku »

Avrupa’da Yangın Sürüyor

İspanya borsası endeksi IBEX, son üç günde %10’dan fazla düşerek euro döneminin en düşük seviyesine geldi ki bu tarihi bir gelişme. Son 1 yılda borsadaki kayıplar %30’a ulaştı (almak için iyi fırsat mı dersiniz?). İtalya’da %18. CDS’ler, tahvil piyasasındaki faizler son derece dramatik seviyelere gelmiş durumda. Sadece İspanya’da değil İrlanda, Portekiz ve Yunanistan’a yapılan yardımlara 36 milyar euro gibi Fransa ve Almanya gibi ülkelerle kıyaslanacak büyüklükte bir bütçeyle katılan İtalya’da da devlet borçlarına yapılacak yatırıma olan güven azalmış durumda. Yunanistan’ı kimsenin düşünecek hali kalmadı, fakat 30 yıl vadeli tahvil fiyatlarında …

Devamını oku »

Piyasadan Notlar

Geçen hafta değinme fırsatım olmadığı için biraz eskimiş gündem olsa da paritedeki zayıflamayı başlatması açısından bahsetmeden geçemeyeceğim olaylar silsilesine şöyle kısaca bir değinecek olursak; AMB ve Eurogroup toplantılarından gelen açıklamalar eşliğinde dalga boyu yüksek haftaları geride bıraktık. AMB ‘de beklenen faiz indirimi açıklanırken, beklenmeyen mevduat faizinin 0 a indirilmesi ekonominin beslenebilmesi ve bankalararası alışverişin teşviği açısından olumlu olsa da pariteye yönelik ilk etkisi olumsuz oldu euro açısından. Aynı haftanın Cuma günü ise AB ‘den bir yetkili, ‘’ EuroGroup, programın yolunda olduğuna karar verene dek Yunanistan ‘a nakit aktarım olmayacak ’’ …

Devamını oku »

IMF Ne Diyor ?

Uluslararası Para Fonu (IMF) bugün beklenen raporunu yayınlandı ve yine beklentiler dahilinde hem gelişmiş, hem de gelişmekte olan ülkelere yönelik büyüme öngörülerini kötüleştirerek küresel ekonomik görünüme yönelik karamsarlığı güçlendirdi. Hem ABD’nin hem de Çin’in 2012 ve 2013 yılına ait büyüme projeksiyonlarında tahminler aşağılara taşındı. Asıl dikkat çekici nokta ise PIIGS dediğimiz ülkeler ile ilgili. Zira kamu borçları sayesinde Avrupa’da küresel kriz bayrağını Avrupa’da yaşayan bu ülkeler, IMF tahminlerine göre 2013 yılının sonuna kadar bütçe dengelerinde herhangi bir iyileşme sağlayamayacak. Yukarıdaki listede görüldüğü gibi ABD, borçlu Avrupa ülkeleri ve Hindistan giderek …

Devamını oku »